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皮书观点

中国经济增长成本和风险上升给房地产、环保和医药行业以及新三板企业带来投资机遇和挑战
——《中国上市公司发展报告(2014)》指出
来源:中国上市公司蓝皮书  作者:李闯   发布时间:2014-11-18

  2014年11月17日,由中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社联合主办的《中国上市公司发展报告(2014)》发布会在北京举行。本书由中国社会科学院上市公司研究中心编写,主创人员来自中国社会科学院经济研究所、中航资本控股股份有限公司与中航证券金融研究所。这也是该所编写的首部“中国上市公司蓝皮书”。

  中心通过对当前中国上市公司的财务状况和价值评估,对我国上市公司发展状况进行了全面的调查研究,当前,中国经济正处于“减速换挡”的关键时期,经济增速放缓、各类矛盾凸显,经济增长方式迫切需要从追求数量粗放扩张转变为追求质量提高效率。而经济转型是否成功,最重要的标志,就是看社会经济资源配置效率是否有明显的提高。作为资源配置最重要的场所,资本市场的改革与发展,无疑成为人们当下关注的焦点。《中国上市公司发展报告(2014)》呈现的资料和数据,对于研究经济转型时代背景下的中国资本市场发展状况和投资实践具有重要的借鉴意义。

  该书认为,房地产行业“房贷难觅、景气回落、估值部分回归”。编写组从行业现状入手,认为房地产行业当前维持着较高景气度;对于地产行业的前景,认为房地产市场短期的波动仍然受到市场实际利率、政府信贷、调控政策以及基础设施建设投资相关的拆迁补偿等给居民带来的一次性财产收入的影响,目前的流动性逐步向不利于房地产市场发展转换,调控政策及宏观经济政策主要体现在调控思路的转变,由限贷限购逐步转换到增加供给。另外,可能的农地流转改革将给三、四线城市的房地产市场带来新的购买力。房地产市场整体景气度未来将会下降。

  对于环保行业,该书认为“估值压力初显、期待业绩支撑”,从环保板块整体表现和细分领域入手,认为市场在进入2014年以来出现了分化,2013年的上升势头未能继续。在低预期下寻找业绩爆发性及业绩持续增长性公司成为挖掘环保牛股的充分条件,而“并购转型多元化”才是真正的出路。企业寻求发展壮大的实际需求是环保企业寻求并购的根本动因,环保行业细分子领域众多,技术路径繁杂,行业存在严重的区域垄断及技术路径繁多的特质,并购是实现突破的捷径。危废处理、农村污水处理等领域目前处在启蒙阶段,行业具有很大的成长空间和并购机会。

  对于医药行业,该书提出“长期乐观、短期谨慎”,认2014年受益于下游需求稳定增加,我国医药行业整体上保持了平稳增长的发展趋势,不过我国医药品出口仍未完全摆脱“以价换量”低端竞争局面,今年以来,医药行业指数就一直维持高位震荡趋势,二级行业指数逐步分化。对于未来的医改,该书认为内地基药招标或将更多地借鉴香港模式,随着2014年药品招标将进入集中期,药品降价压力尚存,但整体上独家品种仍将是主要受益者;政府将鼓励社会办医,推动公立医院回归公益性,进而为国内民营医院的发展释放空间。

  在新三板上市公司方面,《中国上市公司发展报告(2014)》认为,2013年新三板企业营业收入是6582189344.86元,增长率达29.08%;主业利润2120229698.92元,增长率为28.05%;主业主利是1523696738.07元,增长率为30.14%;经营利润是819981947.14元,增长率为32.26%;经营性经济增加值是484950916.25元,增长率为3.18%。经营利润增长最快,增长最慢的是经营性经济增加值。中科软位居各项榜首。

  (参见《中国上市公司蓝皮书(2014)》pp.133-144, pp.166-210,pp.323-346社会科学文献出版社2014年11月)

 

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