徐长春：金砖国家资本市场整体迎来拐点

　　与国际金融危机爆发初期的2010年相比，金砖国家资本市场2014年整体触底反弹，但还未恢复到以前的水平。金砖国家股票市场走势，除印度之外，其他金砖国家的股票市场指数基本都维持2010年的平均水平之下，离有效突破2010年四国股票指数交汇原点的水平尚有很大距离。只有一个例外，就是印度股市。自2011年以来，特别是2014年，印度股票指数一路高歌猛进，连创新高，成为金砖国家资本市场的一大亮点。总体来看，金砖国家股市已经出现分化。2010年以来至2014年11月25日，金砖国家中只有印度股市上涨了62.26%，而同期巴西、俄罗斯和中国均出现下跌，分别下跌了18.99%、27.01%和21.65%，俄罗斯股市整体表现不佳，依然处于大幅下行状态。

　　但是，值得注意的是，2014年巴西和中国股市都表现出了探底回升的迹象，整体迎来了走势拐点。综观2010年以来的金砖国家股市，我们发现，巴西、中国的股市已在2012年底和2014年7月之前触底，分别于2014年3月和7月迎来了拐点，开始触底反弹。中国股市自2014年7月份以来持续大涨，截至12月6日，中国股市上涨超过37%。11月28日，深沪两市发生7100亿元的交易天量，创造了全球股市的历史性纪录，中国股市的交易市值更是一举超过日本。当前，中国在基础设施建设方面有较大竞争优势，同时中国有大量外汇储备。中国出台“一带一路”战略，既可以帮助其他发展中国家建设基础设施，也可帮助中国经济向外扩张市场。而且，基础设施建设一直是所有发展中国家经济增长所面临的瓶颈，“一带一路”战略可以帮助这些发展中国家促进经济增长，也可以帮助中国和其他高收入国家拓展市场，对所有参与方来说将是多赢。投资者普遍预期中国经济向好。因此，我们有理由相信，作为中国经济的晴雨表，中国股市还将继续创出新高。巴西股市早在2014年3月就迎来了触底反弹，目前依然保持整体向好的态势。这意味着巴西经济的拐点也将到来。2014年3月，与巴西股市一样，俄罗斯股市迎来了一波小幅反弹，但是受乌克兰危机以及后来欧美制裁等地缘政治危机事件的影响，2014年7月起又进入了大幅下跌过程之中，至今还看不到反弹的迹象。2014年，南非股市成为外国投资者追捧的热点。南非约翰内斯堡证券交易所（JSE）电子结算系统的最新统计数字显示，2014年头10个月，外国投资者在该交易所进行的股票买卖总额高达7852亿兰特（约合1121亿美元）。其中，买入金额为4035亿兰特（约合576亿美元），卖出金额为3817亿兰特（约合545亿美元）。目前，外国投资者所拥有的股票数已占约翰内斯堡证券交易所股票总量的31%。外国投资者最青睐南非的黄金采矿业、零售业和银行业等行业。早在2012年年中，印度股市就扭转下跌态势进入上升轨道。2014年，印度新一届政府受到资本市场青睐，印度股市更是加快了上升步伐。印度股市的银行业指数、消费品指数以及敏感30指数都一路飙升，只有房地产指数呈现低位震荡态势。11月份以来，印度股市连创新高，处于历史新高位，银行板块持续上扬，而地产板块低位徘徊。可见，投资者更加青睐印度的银行、消费品行业，不看好房地产行业。

　　 总之，作为经济的晴雨表，金砖国家的股市在2014年虽然难与美国股市媲美，但整体（除俄罗斯的特殊情况之外）迎来了发展拐点，呈现触底反弹态势。

以上内容参见《国际经济分析与展望（2014～2015）》P148～152页，社会科学文献出版社，2015年3月出版。