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皮书观点

“漂亮100”投资组合跑赢沪深300指数27.75%
——《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2019)》指出
来源:中国上市公司蓝皮书  作者:张雯鑫   发布时间:2020-04-13

  2019年10月22日,中国社会科学院上市公司研究中心、国家金融与发展实验室及社会科学文献出版社共同在京发布了《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2019)》。

  熊彼特创新的根本是企业家推动、社会广泛参与的新要素结构。创新不仅需要新要素组合,而且更重要的需要“新要素组合者”——企业家精神广泛发挥和公司治理体系现代化,报告评价体系不仅挖掘创新带来的新要素变化(例如专利技术、市占率、新产品) ,更注重从新要素组合者角度讨论促进创新和高质量发展的良善制度,从“人”的角度构筑创新的原始驱动力,因此我们要更加关注传统估值模型中忽略的关系创新发展的一些关键因素。根据这一指标体系,蓝皮书将各行业上市公司价值评估综合排名并参考各行业上市公司数量选取每个行业排名前10%的公司,选出最能代表本行业未来发展方向和盈利驱动的上市公司,构成“漂亮100”投资组合。

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  通过将“漂亮100”投资组合的100只股票采用流通市值加权的方法构建“漂亮100指数”,自2018年1月1日至2019年7月1日六个季度内,漂亮100指数同期涨幅高达25.39%,同期沪深300指数仅仅录得-2.36%的收益率,中证500跌幅为-18.41%,说明漂亮100指数相对沪深300指数在此期间取得了27.75%的超额收益。进入2019年3月以来,虽然受外部因素和国内经济下行冲击,资本市场整体仍处于下行趋势中,从趋势看,漂亮100指数收益已经由负转正,但以沪深300为代表大盘蓝筹市场和以中小市值股票为代表中证500都还没有走出收益率为负的泥沼,反映了在风险偏好未有明显提升的情况下以“漂亮100”为代表的优质龙头上市公司是投资者资产配置的方向,同时股市作为宏观经济的晴雨表,也能从“漂亮100”中近水楼台得出经济转型和高质量发展趋势。

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  (参见《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2019)》p25-27,社会科学文献出版社2019年10月)

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