2019年10月22日，中国社会科学院上市公司研究中心、国家金融与发展实验室及社会科学文献出版社共同在京发布了《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2019）》。

　　蓝皮书指出，2019年下半年，从债券利率走势来看，仍有小幅下行的潜在可能，但下行空间有限：第一，经济增长或继续小幅下行，但总体上仍保持稳定，基本面对债券利率下行的带动作用有限；第二，货币政策会随着经济下行而继续维持边际宽松，保持流动性“合理充裕”，并注重以多种政策工具结合来进行结构性的精准滴灌、定向流动性支持，金融供给侧改革持续推进，较难实施大幅降准或传统的总量型大水漫灌；第三，下半年外部政治经济的不确定性加大，预计汇率波动可能会对外储形成一定扰动，在边际宽松的货币政策对冲下，下半年外储净流出压力仍不容小视，或对市场流动性造成一定影响；第四，从债券供求来看，2019年上半年利率债共发行约6.8万亿元，高出2018年同期水平，预计下半年利率债供给压力将小于2018年同期，供给压力对下半年利率走势影响有限。

　　从债券违约来看，2019年以来，债券违约节奏较2018年有所放缓，但是违约数量仍不少。2019年又将是企业非金融信用债到期的高峰，随着刚性兑付被逐渐打破，2018年以来，债券违约逐步趋于常态化，债券违约更多是受到外部融资收紧的影响，违约行业、区域日益分散，违约与行业、地区的关联度弱化，并且违约范围逐渐向大型企业和上市公司扩散，后期上市公司债市违约风险仍要引起高度关注。

　　回顾过去十年，自次贷危机以来，随着实体经济加杠杆、杠杆率持续提高，直到金融供给侧改革落地实施，从打破银行理财的刚兑，到打破银行表内的刚兑。在此过程中，金融风险扩散得到一定控制，但同时也打压了风险偏好，冲击了实体经济加杠杆及金融机构提供杠杆的意愿。当前，金融供给侧改革进入关键时期，要继续坚持供给侧结构性改革为主线，把握好去杠杆的节奏与力度，有序推进市场化进程，将债券违约风险控制在可控范围内，避免爆发系统性金融风险或者是区域性的债务风险。

　　（参见《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2019）》p162-163，社会科学文献出版社2019年10月）