2021年7月8日，中国社会科学院金融研究所、国家金融与发展实验室、社会科学文献出版社共同发布了《金融监管蓝皮书：中国金融监管报告（2021）》。

　　蓝皮书指出，2020年，信用债市场净融资快速上升，而与此同时违约债券金额创历史新高，违约公司结构以国有企业为主。其中，永煤作为超预期的高信用等级违约，且违约前进行资产转移，出现了明显的低偿债意愿，动摇了信用债分析基础，给市场带来不利影响。对比国外评级机构，当前我国信用债评级区分度低，具有较弱违约前瞻性，而中债隐含评级可能是一个更好的方法。

　　我国信用评级难以反应企业的真实违约风险。一方面，我国信用债评级虚高区分度低，以AA以上评级为主。随着我国信用债市场规模的不断提升，我国信评行业得到了很大的发展，但同时也出现了明显的结构性问题，信评机构给出的评级虚高一直饱受诟病。另一方面，明评级公司对识别违约主体有一定的前瞻作用，但这种前瞻性较弱。除了AAA以外，违约主体在其他评级中的占比和整个信用债市场相差不大。

　　相对于评级公司给出的信用评级，中债隐含评级的质量更高、区分度更大。与评级公司给出评级主要集中在AAA、AA+、AA不同，中债隐含评级主要分布在A+至AAA+的7个等级区间中，分布更加符合正态分布的特点，具有较高的区分度。此外，中债隐含评级具有较强违约前瞻性。通过统计主要发行主体首次违约债券的中债隐含评级历史变迁情况，发现中债隐含评级在违约发生前收敛更为迅速。

　　（参见《金融监管蓝皮书：中国金融监管报告（2021）》P294-300，社会科学文献出版社2021年6月）