2021年12月23日，中国社会科学院世界经济与政治研究所与社会科学文献出版社共在京发布了《世界经济黄皮书：2022年世界经济形势分析与预测》。

　　受疫情冲击，美国的主要经济指标出现明显的分化，环比经济增长率呈现“V”形反弹，同比经济增长率的反弹则滞后了两个季度，失业率的修复也是缓慢的。伴随着救济法案的出台，人均收入水平却出现明显提升。收入的上升带来需求增加，在供给受到疫情的影响而面临瓶颈时，通货膨胀就在所难免了。

　　尽管不能否认当前美国的通货膨胀可能受到了货币超发等因素的影响，不过那时美联储的观点是由供应链因素造成的短期上扬，因此直到2021年秋美联储货币政策才做出即将缩减量宽的明确表态。但是不论是美联储还是IMF，对2022年的美国经济判断都是向正常的潜在增长率回归。这其中的原因主要是疫情冲击以后货币刺激和财政救济带来的政策性反弹不是经济内生的增长。政策本身是有成本的，因而增长势头也是不可持续的。值得注意的是，受到通货膨胀率不断攀升的威胁，从2021年8月开始，消费者信心指数大幅度下滑到疫情暴发时的水平。2022年美国经济增长的回落是一个大概率事件。

　　尽管在2021年秋美联储已经表明削减量宽政策逐渐纳入决策者的视野，但是在采取无限量宽和主街贷款等极端的措施之后，美联储的资产负债表已经扩大到8万亿美元，货币政策的扩张效力应该已经接近极限。2020年秋季鲍威尔在讲话中就已经罕见地、公开而直率地鼓励国会出台更多的财政刺激措施，指出刺激经济应该更多地依赖财政政策，而那时美联储的资产负债表也的确在从3月的4.2万亿美元快速扩张到5月的7万亿美元。与此同时，美国2020年度的财政赤字从预算中的1万亿美元迅速增加到3.1万亿美元，2021年的财政预算赤字也依然接近3.7万亿美元。也就是说，剔除原来预算中1万亿美元的基数，在疫情暴发后的两年间，美国的财政开支预计将增加近5万亿美元。与此同时，货币也增发了4万亿美元。显然，这个刺激和救济力度是空前的，更是无法持久的。

　　从美国国会预算办公室公布的预测数据看，2022年的财政赤字就要回落50%，并且到2024年就要回到正常的赤字水平。从美联储公布的点阵图来看，也将从2022年开始加息，到2024年联邦基金利率将达到2.5%的正常水平。事实上，美联储已经在2021年11月开始缩减量宽，仅仅一个月之后又宣布加快缩减量宽的节奏，预计2022年的加息力度也会相应提高。

　　如果没有新的外部冲击，黄皮书预计2021年美国的经济增长将处于5.2%～5.9%的反弹区间内，2022年将逐渐回落，直到2024年前后达到2%左右的潜在增长水平。

　　（参见《世界经济黄皮书：2022年世界经济形势分析与预测》p30-31，社会科学文献出版社2021年12月）