2023年11月22日，中国社会科学院上市公司研究中心与社会科学文献出版社联合发布了《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2023）》。

　　蓝皮书指出，2022年2~5月，受乌克兰危机影响，中国PPI环比连续4个月上涨；在危机引发的恐慌心理得到缓解后，6~9月，PPI环比呈现持平或下降态势，在10月、11月PPI环比小幅上涨后，12月又转为下降。2022年全年，虽然中国PPI环比累计上涨了0.7个百分点，但受上年价格变动的翘尾因素影响，2022年PPI同比涨幅呈逐月下降态势，第四季度PPI同比已出现负增长。在PPI同比涨幅持续下降的同时，由于受下游企业分散程度高、竞争激烈以及国内终端需求总体偏弱影响，2022年各月中国CPI同比涨幅始终在3%以内上下波动，月度极差仅为1.9个百分点，全年涨幅为2%。这种窄幅波动的状况在PPI生活资料同比中也表现得相当明显。2023年第一季度，受上年同期基数抬升和环比继续走低影响，PPI同比跌幅继续扩大；CPI同比涨幅仍维持低位波动。

　　在PPI同比涨幅先升后降、CPI同比涨幅维持低位波动的情况下，PPI与CPI之间的剪刀差由2021年的持续扩大转为2022年的逐步收窄，2023年第一季度出现了负剪刀差（见图6）。PPI与CPI剪刀差的变化，会引起位于产业链不同环节的企业利润增速变化。2021年，中国工业行业A股上市公司呈现上游行业利润增速高于中游行业、中游行业利润增速高于下游行业的局面；这种公司业绩差异，在各板块股票价格指数涨跌幅中已得到很好体现。2022年上半年，中国工业行业A股上市公司上、中游利润增速逐渐放缓，但仍高于下游行业；进入下半年，上游公司利润增速继续放缓，下游公司利润增速逐步提高，2022年第四季度下游公司利润增速已超过上、中游公司。2023年第一季度，由于PPI-CPI同比增速呈现负剪刀差，中国工业行业A股上市公司利润增速呈现下游高于中游、中游高于上游的局面（见表1）。从具有代表性的指数相对涨跌幅来看，2021年1月4日至2022年6月30日，中证上、中、下游指数收盘价分别上涨了33.8%、-4.7%、-20.7%，呈现上游高于中游、中游高于下游的特点；2022年6月30日至2023年3月31日，中证上、中、下游指数分别下跌了7.8%、11.8%、4.5%，呈现出下游行业跌幅明显小于上、中游的局面（见表2）。

　　（参见《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2023）》，P11~13，社会科学文献出版社，2023年11月）