一、需求增长总体稳定

　　消费恢复性增长。在收入增长放缓、物价和人口基本稳定、消费结构转型升级趋势下，预计市场总消费平稳增长。从消费渠道看，商业供给持续优化升级，各区加快建设现代化综合商圈和商业步行街，将推动线下消费活力有效释放。线上消费规模进一步扩大，直播电商与综合电商融合升级，即时零售、本地生活、社交电商等延伸渠道加速渗透。从消费品类看，以旧换新政策延续有望带来一定增量，社零额增速预计小幅回升。服务消费的支撑作用将进一步增强，养老托育、家政服务等基础性消费呈现稳定增长态势，文化旅游、体育赛事、演艺活动、休闲娱乐等改善性、体验性消费持续放量，数字消费新场景将拉动信息消费创新升级，国际医疗、教育培训、绿色健康等消费新增长点不断壮大。

　　投资持续较快增长。国家加力支持“两新”“两重”项目，提前下达预算内投资计划和建设项目清单，有望进一步扩大有效投资，支撑固定资产投资较快增长。分领域看，一些体量较大的城市副中心提升工程、平原新城地区造林绿化工程和灾后重建项目将形成新增量，带动基础设施增长加快。在系列优化房地产调控政策刺激下，房地产市场有望回暖，房地产开发企业预期将逐步修复，拿地建项目积极性较高，预计房地产投资增速转正。“两新”对制造业投资带动显著，2025年加力扩围实施大规模设备更新，在培育发展新质生产力引领下，加大对战略性新兴产业和未来产业领域的投资，预计制造业投资能够保持高速增长。

　　二、产业运行更加稳健

　　工业平稳较快增长。新动能持续放量，重点行业将延续上行态势，预计规上工业增加值保持平稳较快增长。分行业看，汽车制造业保持较快增长，新能源汽车产业链供应链布局更加完善，头部企业多点发力，市场渗透率有望进一步提升，推动生产持续扩张。电子行业在折叠屏、AI技术引领的新一轮换机周期、汽车智能化等利好因素推动下，预计呈现稳定增长态势。医药制造业积极发力新兴市场，在靶向药、新型疫苗、医疗器械等多个领域均有新产品上市计划，带动增速有所提升。一揽子政策支持设备更新加力扩围，工信部发布重点行业设备更新和技术改造指南，推动大规模工业设备和软件的更新换代与绿色技术应用，有望带动装备制造业止跌企稳。

　　服务业平稳运行。服务业继续发挥经济增长“稳定器”的作用，总体延续稳中趋缓的发展态势。分行业看，金融业稳定增长。在稳健略宽松的货币政策基调下，存贷款利率处于下行通道，存款利率调整通常慢于贷款，银行净息差面临一定收窄压力，但一揽子增量政策有望推动信贷保持较好增长，“以价换量”的空间较大，随着资本市场交易升温，代销基金、托管规模有望扩大，带动佣金手续费收入有所提高，预计银行业保持稳定增长。稳股市政策逐步落地，资本市场交投活跃度显著提升，将有力推动证券业发展提质增效。老龄化趋势下第三支柱养老保险、健康保险和普惠保险成为新增长点，预计保险业实现较快增长。

　　信息服务业增速有所放缓。平台经济受流量见顶影响，核心业务增速呈现放缓趋势，大模型产品处于商业化初期，规模增长路径从探索走向成熟还需要一定时间，增量支撑相对有限。软件业在工业软件国产替代、AI软件市场快速发展的带动下，预计稳中有进。移动互联网市场接近饱和，电信业传统业务增长明显放缓，互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务增长较快但占比不大，预计电信业务保持平稳增长。

　　房地产业筑底企稳。楼市政策在放松郊区限购、完善非京籍家庭住房套数认定标准、加大新市民和青年人住房保障力度等方面仍有加力空间，购房门槛和置业成本逐步下调，有望促进更多潜在需求入市。优质地块供给预计进一步增加，新盘项目带动新房集中成交。但受城市人口规模稳中有降、二手房市场分流等因素制约，房地产市场仍将以筑底企稳为主，难有明显反弹。

　　文体娱乐业、住宿餐饮业走出波动周期，预计呈现止跌回升态势，但行业仍然面临低价竞争、转型升级困难等瓶颈，预计全年保持低位增长。在增量政策显效、市场预期向好带动下，商务、货运等部分生产性服务业预计能够延续良好增长态势。

　　三、CPI预计低位回升

　　输入性通胀压力有所缓解。2025年国际大宗商品供需相对宽松，预计价格小幅下行，EIA、高盛、惠誉分别预测2025年布伦特原油价格为78美元/桶、76美元/桶、70美元/桶，低于2024年（1～10月平均）81.4美元/桶的水平。总需求对物价的推升作用不强。机构预计2025年我国经济仍低于潜在增长水平，物价不具备明显回升的需求基础。增量政策实施有望带动物价温和上涨。货币环境稳健偏宽松，政府部门支出将进一步扩大。分类别看，食品价格涨幅扩大，生猪价格受2024年能繁母猪补栏速度走弱影响将进入周期性上行阶段；蔬菜水果价格呈现“大小年”运行规律，预计鲜菜价格保持涨势、鲜果价格由降转升。服务价格涨势平稳，房租受保障性住房高位供应、房价下行预期影响涨幅显著收窄，随着需求回归常态化增长以及交通出行、住宿餐饮价格下降，旅游价格涨幅回落，医疗服务价格部分下调，生活、通信等服务价格呈现微幅波动态势。总体来看，2025年CPI低位回升，粗略估算，翘尾因素约为0.2个百分点，新涨价因素约为0.6个百分点，CPI全年涨幅在0.8%左右。

　　本文节选自北京市经济信息中心：《2024年北京市经济形势分析与2025年展望》，载邓丽姝主编，唐勇副主编《北京经济发展报告（2024～2025）》，北京：社会科学文献出版社，2025年。

　　执笔人：张艺秋，北京市经济信息中心经济研究部经济师，主要研究方向为宏观经济、产业经济等。