展望2026年，受“抢出口、转出口”以及“两新”“两重”造成高基数影响，我国经济增长将有所趋缓，全年经济运行呈现前低后稳走势，预计经济增速在4.5%左右。

  （一）当前我国潜在经济增速预计在5%左右

  中长期内，可实现的经济增长速度是由潜在经济增长率决定的，并在需求因素的影响下围绕潜在经济增长率波动。潜在经济增长率是在各种资源得到优化配置下所能达到的最快经济增长速度。潜在经济增长率的测算以索洛等人提出的新古典增长理论为基础，对经济增长要素进行识别和度量，并可测算出主要生产要素对经济增长的贡献。在经济增长的生产要素贡献中，除了资本积累和劳动力数量投入引起的经济增长外，其他因素引发的经济增长统称为全要素生产率。影响全要素生产率的有五大因素，一是通过改革释放劳动力市场的活力，大量农村剩余劳动力不断从农业部门向效率更高的工业、服务业部门转移；二是通过外向型发展战略，大规模利用外资和发展对外贸易，通过“干中学”提高经济效益；三是因教育、健康水平改善带来的人力资本提高；四是研发投入带来的科技进步，突出表现为制造业升级和新兴产业扩张成为经济增长的新动能，创新驱动发展作用不断增强；五是其他因素如规模经济效应、管理水平提高等。经模型测算，2020～2025年，我国的潜在经济增速在5.5%左右，资本形成的贡献为3.3个百分点，劳动力数量的贡献基本为零，全要素生产率的贡献为2.2个百分点。在全要素生产率贡献中，城市化、教育和研发投入贡献较大。估计2026～2030年我国潜在增速可能降至4.7%左右，资本形成的贡献为2.7个百分点，劳动力数量的贡献基本为零，全要素生产率的贡献为2个百分点。其中2026年的潜在经济增速在5%左右。2020～2025年，我国实际经济增长速度为4.9%，明显低于潜在经济增速，出现了较长时间和较大幅度的实际经济增速和潜在经济增速之间的缺口，这也表现为价格下降和就业压力加大。国内经济研究机构也普遍认为，2025～2030年我国经济的潜在增速为4.5%～5.0%。

  （二）2026年实际经济增长仍将慢于潜在增长

  宏观调控持续加力，中央强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面，提升经济发展的确定性与信心，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，我国需求增长仍有较大空间。但外部环境不确定性仍然较大，全球贸易紧张局势加剧与政策不确定性上升构成双重压力。联合国、世界银行、国际货币基金组织、经合组织等国际机构普遍下调全球经济和贸易增长预期。2026年，我国宏观经济将会稳中趋缓，全年将呈现出前低后稳走势，预计经济增速在4.5%左右。

  消费会稳中有降，2025年居民人均可支配收入增长快于经济增长有利于稳定2026年的消费，增加社会保障、鼓励生育也会强化消费倾向，但以旧换新等拉动消费的政策效应下降，2026年社会消费品零售总额增速预计低于2025年。

  投资总体上会保持稳定。投资包括基建、制造业、房地产、其他服务业等四大板块。国家将继续发行超长期特别国债用于重大战略实施和重点领域安全能力建设，并保持一定规模的地方政府专项债用于基建投资，但地方政府财力不足和债务约束对基建投资形成拖累，基建投资增速稳中趋降。受产能利用率低、产销率低、利润率低、应收账款高等制约，企业投资能力和意愿不足，制造业投资增速有所减缓。为促进房地产市场止跌回稳，城市更新力度将加大，增加土地和住房收储，化解房地产风险，房地产投资的降幅会有所收窄。随着我国经济结构逐步转向服务消费和服务业生产，从投资于物转向投资于人，服务业投资增长速度会有所加快。

  出口增速减缓，净出口对经济拉动作用减小。2026年，世界经济基本维持3%左右的增长，国际贸易增速略高于2025年达到3.2%左右，我国出口仍会保持增长。跨国公司调整全球产业链、供应链布局，美墨加、日韩、东盟等区域对我国部分产业形成替代，我国出口面临一定的压力。我国进口会随着经济增长而有所增加，但由于内需不足，进口增速不会太快。服务进出口增速基本稳定。综合考虑服务和商品进出口情况，2026年净出口对我国经济增长的贡献会有所下降。

  （三）物价保持低位运行

  全球通胀率走低，我国的输入性通胀压力不大。需求不足仍是当前经济运行中主要的问题，供求存在较大的缺口。我国货币政策基本处于常态化水平，实际利率水平仍然很高。此外，2025年消费品价格翘尾对2026年的影响在0.2个百分点左右，工业品翘尾对2026年的影响在-0.3个百分点左右。预计2026年居民消费价格指数上涨0.5%左右，工业生产者价格指数仍然难以回正。

祝宝良：《2026年中国经济展望和政策建议》，载李雪松主编；张友国，冯明副主编《2026年中国经济形势分析与预测》，北京:社会科学文献出版社，2026年。

祝宝良，国家信息中心原首席经济师、研究员，主要研究方向为数量经济、宏观经济。